América Latina, la región que más deuda emite

América Latina, la región que más deuda emite

América Latina es la región que más deuda emite. Los gigantescos paquetes de rescate fiscal impulsaron a los Gobiernos de las principales economías de la región a pedir prestado en el exterior capital por un valor de USD 53.000 millones. Esta cifra superó ampliamente a otros bloques como las economías emergentes de Europa y Asia, Medio Oriente y África.

En 2022, está previsto que las emisiones netas de deuda pública disminuyan a nivel global. Sin embargo, América Latina mantendría su liderazgo, llegando a emitir unos USD 44.000 millones, según un informe del banco estadounidense JP Morgan.

Todo esto acontece en un momento en el que las economías se enfrentan a las presiones inflacionarias y un menor crecimiento.

Colocación de deuda pública

Del endeudamiento esperado para este año en la región, México emitirá más del 25%, mientras que casi un 40% del total correrá a cargo de tres países andinos: Chile, Colombia y Perú.

Para Brasil, en cambio, las proyecciones indican que su emisión de deuda será menor.

La colocación de deuda pública entre los inversores extranjeros es una de las herramientas más habituales de los Gobiernos de todo el mundo para financiar su gasto.

La otra cara de la moneda es que si un Gobierno se endeuda en exceso, en algún momento tendrá que recortar su gasto público, aumentar los impuestos o el costo de los servicios públicos.

En el peor de los casos, tiene que hacer todo a la vez.

Y esas fueron algunas de las principales razones detrás de la oleada de protestas sociales vistas a finales de 2019 que recorrieron desde Chile hasta Ecuador.

Sostenibilidad fiscal y credibilidad

Para muchos analistas, la cuestión de los recortes del gasto público no es si los Gobiernos tendrán que hacerlo. Eso se da por descontado. La cuestión es cuándo lo van a hacer y cuán profundos serán.

Para Luis López Vivas, economista de AXA Investment Managers, “está claro que la región tendrá que reducir gastos en los próximos años para asegurar su sostenibilidad fiscal y credibilidad en los mercados internacionales”.

Y continúa: “En el pasado, América Latina contaba con un fuerte crecimiento económico para mejorar sus indicadores fiscales. Hoy, sin embargo, en ausencia de un boom de las materias primas, la región se enfrenta a un período prolongado de bajo crecimiento”.

Por lo tanto, López Vivas concluye que podrá seguir gastando más allá de sus posibilidades.

Recortes y estallido social

Los recortes podrían provocar otro estallido de descontento social en el que la inflación jugaría un papel clave.

“Esto, junto con el desempleo, el aumento de la pobreza, el agotamiento por la pandemia y los procesos políticos altamente polarizados, significa que las principales economías de la región enfrentan un riesgo latente de disturbios civiles en 2022″, señala Jimena Blanco, responsable de Verisk Maplecroft.

Para la firma, los países clave a observar en este sentido incluyen Argentina, Brasil, Chile, Perú, Colombia y Paraguay. El descontento en estos países será un gran riesgo.

Alarma ante los anuncios

Asimismo, la posibilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumente en marzo los tipos de interés ha desatado las alarmas.

Con la suba de las tasas, los préstamos se vuelven más costosos en todo el mundo.

Es decir, el monto que tendrán que devolver los países a partir de entonces será mayor, sobre todo si su deuda está dolarizada. Argentina, por ejemplo, sabe mucho de cómo no poder afrontar sus deudas con el FMI. Este tema mantiene en vilo a la población y Gobierno en igual medida. El país cuenta con una inflación del 51%.

“Los bancos centrales de las principales economías han tratado de adelantarse a esa suba. Vimos que empezaron a ser mucho más agresivos con sus propias subas de tipos de interés“, afirma Alejandro Arévalo, de Jupiter AM.

El desafío de atraer inversores

La clave detrás de este auge de las emisiones en estos meses es atraer a inversores.

Cuando la Reserva Federal suba los tipos de interés, estos mercados no van a ser tan atractivos como antes para los inversores internacionales. Por lo tanto, no querrán tomar el riesgo cambiario geopolítico de un país cuya economía es inestable o está en desaceleración”, cuenta Arévalo.

Entonces, al emitir deuda ahora, las principales economías de la región aprovechan un entorno favorable que puede desaparecer muy pronto, ya que Estados Unidos está endureciendo su política monetaria.

Contexto mundial

El otro factor que catapultó a América Latina al primer puesto del ranking de emisores entre los emergentes tiene que ver con el comportamiento de otros mercados.

El bloque que históricamente ha ocupado ese puesto durante años, Medio Oriente, ha reducido con fuerza sus niveles de endeudamiento.

“En términos relativos, lo que impulsó a América Latina a convertirse en el mayor emisor como región es que los déficits fiscales en Medio Oriente se están reduciendo a un ritmo mucho más rápido que en otros lugares, gracias a los altos precios del petróleo, explica Sousa.

“Los países del Golfo emitieron mucha deuda externa en 2020 porque los precios del petróleo eran bajos. Ahora que los precios del crudo son altos, el balance fiscal de los grandes productores de petróleo ha mejorado más rápida mente que en cualquier otro lugar del mundo”, añade.

Según sostiene ce Guillaume Tresca, de Generali Investments, varios países de América Latina se beneficiarán del aumento de los precios de las materias primas y de una política fiscal más restrictiva.

América Latina, la región que más deuda emite

Por todo esto, la visión de los economistas es que este año el endeudamiento de América Latina debería ser menor que en 2021.

“El crecimiento global de la inflación debería disminuir en algún momento y en lo que respecta a países específicos. La calificación crediticia de Colombia ya ha sido rebajada. México tiene ahora cierto margen para recortar los tipos y los activos de Chile y Perú ya están valorando los riesgos políticos”, señala Romain Bordenave, analista senior de carteras de deuda soberana emergente “El año 2021 nos deja muchas oportunidades en esta región”, añade.

Es necesario comprender todas las aristas para entender por qué América Latina es la región que más deuda emite.

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